在新創企業的早期發展階段，能不能成功吸引募資往往是決定成敗的關鍵，可轉換公司債(Convertible Note, CN)就是一種靈活有效的融資工具。本篇簡單說明可轉換公司債的定義、運作機制和計算方法，幫助創業者快速掌握這一工具的運用方法。
認識CN
可轉換公司債(Convertible Note)是一種公司發行的債券，可以在特定條件下轉換成公司股票，幫助新創在尚未確定公司估值的情況下，也能吸引投資人支持，利用「在未來轉換為股權利益」來提供誘因，讓投資人享有公司成長的紅利。
應用時機早期募資階段：由於尚未確定新創公司估值，因此利用可轉換公司債來避免過早定價，讓投資人與公司雙方都有彈性。
快速融資：手續簡便、時間短，適合資金短缺時救急。
CN的基本架構
條款項目主體：發行公司（新創）與投資人（天使投資人、創投VC）。
轉換條件：轉換比例、轉換價格、轉換時間 。
折扣率：轉換為股票時享有的折扣 。
利率：債券在轉換前的年利率 。
到期日：債券轉換或償還的日期 。
如何計算CN的轉換價值？
轉換價值 = 投資金額 × ( 1 + 利率 ) ^ 投資期間 / 轉換價格
情境範例 A新創公司發行可轉換公司債。
投資人A投資$100,000美金，年利率8%，投資期間2年。
轉換價格（未來轉換為股票的價格）為$50每股。
投資人在轉換時享有20%的折扣率。
投資金額的增值：100,000 × ( 1 + 0.08 ) ² = 116,640
折扣後的轉換價格：轉換價格 × ( 1 − 折扣率 ) = 50 × ( 1−0.2 ) = 40
計算轉換價值（股票數量）：116,640 / 40 = 2,916股
結論：投資人A在可轉換公司債轉換為股票時，將獲得2,916股公司股票。
投資人怎麼看？
對投資人來說，可轉換公司債可以：
優先獲益：可轉換公司債比直接投資股票風險低，可以優先獲得固定收益。
分散風險：可轉換公司債可作為投資組合的一部分。
潛在收益：享有未來股權的增值潛力，尤其在轉換後、公司估值提升時報酬率更高。
新創的常見陷阱過度稀釋股權：發行過多可轉換公司債，會導致創始團隊股權被稀釋，應設立上限金額。
複雜條件：轉換條件應簡單明瞭，確保雙方理解一致，避免造成法律糾紛。
Comments