募資是創業必經之路。面對多樣化的投資工具，如何選擇最適合自己的類型？本篇簡單其一：股份收購協議（Share Purchase Agreement, SPA），同時比較另外常用二種：可轉換公司債（Convertible Note, CN）、未來股權簡單協議（Simple Agreement for Future Equity, SAFE），幫助新創了解各自適合的使用時機與優勢，達成融資目標。
常聽過、沒用過？認識SPA
股份收購協議（Share Purchase Agreement, SPA）是投資人透過購買新創公司股份，來提供新創資金的法律文件，同時也是最傳統且廣泛使用的投資工具。
特色SPA具有許多無可比擬的優勢，如：
明確的權利義務規範。
幫助提高投資人信心。
保障創辦人利益。
基本架構交易條款：股份數量及購買價格、付款方式及時間。
投資人權利：優先購買權、優先清算權。
創辦人義務：公司營運報告、股份保護/反稀釋條款。
合約解除條款：投資人違約處理、公司業績不達標處理。
什麼時候適合使用SPA？
使用時機公司估值明確，雙方具備基礎共識：能夠快速談定條件，迅速簽訂SPA合約，確定持股比例及相關權利。
大規模投資： 投資金額較大，投資人需要明確法律保障時，SPA 是最適合的工具。
募資多輪的後期階段： 新創經過多輪募資後，需要進一步明確投資條款，尤其當公司價值穩定成長時 (例如 C 輪後)，SPA 是必要的合約形式。
注意事項投資人會考量許多因素，尤其「企業估值未定」時，很容易拖長簽約時間，反而錯失資金投入、搶佔市場的良機；由於SPA 內容詳細、規範完備，簽訂耗時長，這時就未必是最適合的工具，可以改為使用 CN 或 SAFE 來獲取資金。
投資工具比一比：SPA vs. CN vs. SAFE
不同的投資工具特性，可能對新創或投資人來說更具優勢，選擇時要特別小心！
股份收購協議 SPA ：新創佔優勢公司估值明確、相對成熟，雙方能短期談定投資條件。
雖然雙方權益保障較為完備，但投資人確定持股比例後的獲利須看新創發展，不如預期只能願賭服輸。
可轉換公司債 CN ：投資人佔優勢新創早期階段，需要快速融資但尚未確定公司估值，雙方無法短期內談定投資條件時。
新創公司暫時獲得資金使用，投資人可以有更多時間評估是否要轉換為股權。
未來股權協議 SAFE ：不確定性高、投資保障少適合早期階段的新創，估值尚未明確，但需要快速融資，且預期下一輪募資時。
暫不討論估值，只談折價折扣，投資人未來才取得股份，可快速達成共識。
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