選擇權 / 期權交易（Option,OP）：想賺投資差價，先認識買權、賣權、權利金

選擇權又稱為期權（Options, OP），是一種合約，也是風險管理的金融工具，它需要強大金融知識與嗅覺來進行操作，被稱為「風險有限，獲利無限」的投資方法（但受到川普關稅政策後美股及台股大跌，許多人還是受害慘重？）。

我們一起來認識它的基礎概念、功能及應用方向！

認識「選擇權」

定義

選擇權（Options）是一種金融工具：

• 持有人有權在特定時間內，以特定價格買入或賣出一項資產。

• 這個權利不必執行，但需要支付一筆費用，稱為權利金。

選擇權的最大好處在於：讓買方有權利，但不付義務。

1. 在未來某個時間，以特定價格買入或賣出一定數量的標的物。

2. 選擇權買方：支付權利金，獲得買權 (Call) 或賣權 (Put)，在特定期間內進行交易。

3. 選擇權賣方：有義務在買方要求時履行合約。

它有哪些優勢？

風險有限，獲利無限

• 選擇權買方最多損失權利金，但獲利無限

• 選擇權可以用於槓鈴策略(Barbell strategy)，以較小的投入獲得較大的收益。

對沖避險

選擇權可以用來保護投資人，對沖價格波動的風險。

創造時間價值

賣方可透過時間價值賺取差價獲利。

靈活的交易策略

可根據市場預期，設計不同的多元化投資組合。

選擇權的內容項目

買權 (Call)

持有人在未來某一時間，以固定價格購買標的物(資產)的權利。

→買方享有權利但無履約義務，僅在履約對其有利時行使權利。

例如：

預付1,000元訂金，確保A產品上市後可以用10,000元價格買到，這筆訂金就是「選擇權」；若A產品上市後供不應求，價格上漲到20,000元，就可以從中賺取差價，獲得10,000元利潤。

賣權 (Put)

持有人在未來某一時間，以固定價格出售標的物(資產)的權利。

→賣方收取權利金，有履行合約的義務，需繳交保證金防止違約。 例如：

A產品製造商與經銷商簽訂契約，提前支付1,000元訂金，約定以500元價格賣出。若供過於求，導致價格下跌，製造商可要求經銷商以約定價格購買，保障收入。

有效期/到期日

依合約內容而定：

• 有些是「只能在到期日當日履約」。

• 有些是「在有效期以前隨時可以履約」，買方必須在規定時間行使其權利。

標的物/交易資產

不同合約可能有不同的標的物和到期日。

權利金

選擇權的價格。根據標的物市價 (S) 及履約價格 (K) 來看，效果分為三種：

價內選擇權 (In-the-money)

履約即獲利（買：S > K；賣：S < K）。

例如說，以低價買進，再以較高市價賣出。

價平選擇權 (At-the-money)

市價等於履約價（S = K）。

價外選擇權 (Out-of-the-money)

履約無利可圖，反而有損（買：S < K；賣：S > K）。

入門篇：選擇權交易指南

買入看漲期權（Buy Call）

什麼時候買

預期資產價格上漲時。

為什麼買

可以用較低的價格鎖定未來的購買權利。

範例

A公司股票一股100元，預測一個月後漲到150元。

假設花10元購買一份看漲期權，一個月後確實漲到150元，就可以用100元價格買入股票，賺取50元差價。

買入看跌期權（Buy Put）

什麼時候買

預期資產價格下跌時。

為什麼買

可以用較高的價格鎖定未來的賣出權利。

範例

B公司股票一股100元，預測一個月後跌到50元。

假設花10元購買一份看跌期權，一個月後確實跌到50元，就可以用100元價格賣出股票，賺取50元差價。

賣出看漲期權（Sell Call）

什麼時候賣

預期資產價格不會大幅上漲時。

為什麼賣

收取權利金，若價格不變，權利金成為你的收入。

範例

C公司股票一股100元，預測一個月後價格不會超過110元。

假設賣出一份看漲期權，收取10元權利金。一個月後股票價格僅上漲到105元，則選擇權持有者不會行使購買權，可保留權利金10元。

賣出看跌期權（Sell Put）

什麼時候賣

預期資產價格不會大幅下跌時。

為什麼賣

收取權利金，若價格不變，權利金成為你的收入。

範例

D公司股票一股100元，預測一個月後價格不會跌破90元。你賣出一份看跌期權，收取10元權利金。一個月後股票價格僅下跌到95元，期權持有者不會行使賣出權，可保留權利金10元。